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2021年成品油半年报:原油连续发力,成品油水涨船高

日期:2021-07-06 11:18:15

2021年上半年,成品油市场利好不断,先是春节前后,国际原油价格节节攀高,国内成品油市场行情乍起;随后部分国内炼厂集中检修,供应缩减预期下刺激中下游买涨情绪,成品油价格再上台阶。接下来进口原料征消费税消息落地、原油冲破70美元/桶关口并继续向上等利好因素不断,汽油涨至近三年高位。

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2021年上半年成品油行情回顾

2021年上半年,国内汽油呈现阶梯状上行走势。

据隆众数据统计显示:2021年上半年92#汽油收盘均价为8051元/吨,较2021年开盘均价上涨37.64%;上半年,柴油同样出现明显涨势,2021年6月底0#柴油收盘均价为6520元/吨,较2021年初开盘均价上涨26.47%。

表1 2021年上半年国内各市场汽柴油价格▼

具体来看,2-3月份,适逢国际油价趋涨及炼厂集中检修消息发酵,同时成品油出口执行和计划增加,国内供应过剩压力暂以缓和,下游积极看涨后市,汽柴油价格自春节归来便一路上行,直至3月中旬首次涨至年内高位。

后因部分炼厂检修计划推迟及多数中间商获利回吐,国内市场价格经过短暂回调后,于4、5月份再次开启上行窗口,期间多数炼厂拉开检修大幕,资源总供应利好于市场。

此外,5月14日进口原料征税消息落地,叠加油市整改和原油配额检查,市场非正规资源份额减少,税票资源紧缺,外采进展困难,国内汽柴价格再次创下年内新高。

但由于阶段内成品油需求不及预期,且出口利润持续倒挂,部分资源出口转内贸,国内供应量变相增加,汽柴价格短暂冲高后逐渐理性回归。

6月份,随着国际油价不断刷新年内纪录,及国内消费市场稳步恢复,市场潜力进一步释放,成品油价格接连突破年内高点;然阶段内实际用油需求并未出现大幅好转迹象,且国内炼厂开工率及成品油产量仍有继续增加预期,市场价格持续推涨稍显乏力,涨势稍有收窄。

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2021年1-6月成品油供需数据分析

截止2021年6月,中国主营炼厂月度开工率为78.36%,环比上涨1.26%,同比下跌2.84%;独立炼厂开工率为63.91%,环比下跌1.50%,同比下跌9.14%。

一、二季度是中国主营炼厂及独立炼厂传统检修旺季,今年上半年扬子石化、茂名石化、吉林石化等炼厂纷纷进行检修,从而导致3、4、5月份国内主营炼厂及独立炼厂开工率较去年同期均处较低水平,但5月份开始大部分主营炼厂检修结束,开始复工,致使开工低位回涨。

表2 2021年中国炼油新增能力统计▼

截止2021年6月,汽油累计产量为7142.62万吨,环比上涨2.45%,同比上涨4.44%;一季度,因临近年关,汽油刚需支撑稳固,业者投机囤货意向浓厚,且国内疫情好转,市民出行增加,汽油需求上涨,节后随着复工复学,车流恢复正常,汽油需求相对较好,故汽油产量小幅上涨;进入二季度由于国内炼厂新投入装置生产,故二季度汽油产量继续走高。

截止2021年6月,柴油累计产量为9227.79万吨,环比上涨4.29%,同比下跌3.89%。

一季度份恰逢春节假期,中下游业者投机囤货意向浓厚,另外疫情恢复,利好柴油需求,各大炼厂逐步提高柴油开工,产量相对增加;进入二季度,环保、税务检查力度加强,北方工况基建等项目开工放缓,需求一般,加之前期贸易商囤货导致社会库存增加,炼厂出货放缓,柴油产量增长较小。

根据海关数据显示,2021年1-5月,中国汽油进口量14.95万吨,同比减少25.86万吨或63.36%;出口量622.8万吨,同比减少89.81万吨或12.6%;柴油进口量34.75万吨,同比减少29万吨或45.48%;出口量1064.89万吨,同比增加33.48万吨或3.25%;成品油进出口减少的原因主要有:第一,海外疫情持续严重,导致当地需求低迷;第二,国内炼油产能始终处于高值,使之国内成品油供应量充足。

截止2021年6月30日,上半年(1-6月)山东独立炼厂汽油均价为6913元/吨,同比涨1571元/吨或29.4%;汽油平均销产比为96.71%,同比涨8.35个百分点或9.46%。

由此可见,随着国家疫情防控得当,国内绝大多数地区出入自由,交通物流等行业运行畅通。加之上半年国家法定节假日较多,民众自驾出行游玩增多,汽油终端消费量得到明显提升,从而使得零售市场加油站出货表现较好,中下游用户入市采购步伐加快,因此山东独立炼厂平均汽油库存始终维持低位水平,故各炼厂汽油价格不断攀升至近年来高点。值得一提的是,由于国家对疫情管控良好,国内绝大多数地区人员车辆流通较为顺畅,在某种程度上带动了汽油消耗,对山东独立炼厂油价升高起到一定支撑作用。

截止2021年6月30日,上半年(1-6月)山东独立炼厂柴油均价为5573元/吨,同比涨190元/吨或3.54%;柴油平均销产比为97.07%,同比涨2.34个百分点或2.47%。

由此可见,国际原油期价屡创新高,给予各炼厂一定推价信心,但相比汽油而言柴油价格涨幅未达预期。

主要因为一季度处于季节性需求淡季,市场整体表现不佳。二季度初期受两会影响,山东独立炼厂出现一波集中检修,故市场传闻供应面将会缩减,因此中下游购进操作频繁,炼厂方面趁机推价。

然而好景不长,两会结束后各地展开环保、安检等联合检查,终端用油企业比如工矿、基建等开工率偏低,从而使得社会单位库存消化缓慢,中间商囤货操作十分谨慎,仅下游用户销库之余按需采购,加之来自主营单位的外采订单较往年有所减少,因此山东独立炼厂整体出货表现欠佳,库存难以降至理想低位。

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2021年上半年国内成品油库存数据分析

2021年国内汽柴油价格双双涨至年内新高,而汽柴油商业库存整体呈现下行趋势。

自2020年11月份开始,中国汽油价格和汽油商业库存出现背离现象。具体原因如下,汽油方面,截至6月30日,中国汽油指数价格为8198元/吨,较2021年年初上涨35.5%。

截至6月24日,汽油商业库存达1530.37万吨,较2021年年初下降10.8%。2021上半年国际原油持续震荡上涨,提振市场心态,国内汽柴油价格亦随之上推。

2月份,虽然春节后市场价格不断上涨,中下游采购积极性价高,但多数采购为库存的转移,实际终端消耗较小,导致汽油商业库存出现反弹。

供应方面

一、二季度主营和地方炼厂检修较为集中,炼厂整体产量减少,加之一季度出口完成率较高,国内成品油供应过剩压力缓解,汽油商业库存自3月份呈现下跌趋势。

需求方面

随着天气转暖,且一、二季度节假日较多,居民出行率增加,汽油需求出现了季节性用油高峰。随着汽油价格涨至高位,且5月中旬混芳等征收消费税带动汽油价格快速上涨,中下游采购趋于谨慎,市场流通减缓,导致汽油商业库存降幅减缓。

柴油方面

截至6月30日,中国柴油指数价格为6529元/吨,较2021年年初上涨24.74%。截至6月24日,柴油商业库存达2076.11万吨,较2021年年初下降0.82% 。2020年受疫情影响,柴油商业库存持续高企。

但随着国内疫情得到有效控制,各行各业开工恢复正常,柴油需求增加,柴油商业库存逐渐下降。2021年春节前后,大量贸易商看好春节后行情,纷纷大量囤货,社会库存大幅升高。

虽春节期间国际原油大涨,柴油价格持续上推,但柴油需求还未完全恢复,多数采购未被实际消化掉,而是转化为客存;加之春节后第一周独立炼厂库存增长明显,导致柴油商业库存整体上涨。

其后3、4月份社会库存虽有下降,但是下游入市积极性不高,消化速度缓慢。受5月中旬轻循等征收消费税政策和6月份国际原油上涨利好支撑,柴油价格涨至高位后,贸易商以出货为主,采购较少,社会库存下滑;但受南方雨季和环保检查等影响,柴油需求减少,独立炼厂和主营出货不佳,柴油商业库存整体呈窄幅震荡走势。

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2021年上半年炼厂炼油利润及加油站零售利润分析

据测算,截至6月底,国内主营炼厂炼油利润为628元/吨。2021年1-6月原油加工成本均值为2958元/吨,炼油利润均值为523元/吨,炼油利润表现优于2019及2020年同期水平。

上半年,原油价格稳中上扬,以阿曼原油为例,上半年累计涨幅达1170元/吨,与此同时,国内炼化产品价格也水涨船高,其中汽柴煤油以及石脑油单产品涨幅愈千元,其余主流产品涨幅也在400-900元/吨之间。整体产品收入涨幅高于原油成本涨幅,故上半年炼油利润维持在较高水平。

数据统计,截止2021年6月30日,山东独立炼厂炼油利润平均为338元/吨,同比涨17元/吨或5%。国际原油期价震荡走高,使之炼厂加工成本不断升高,虽然汽柴油价格均有所提升,但相较去年而言整体利润提升幅度因成本增加而受限。

下半年来看,国家原油期价继续看涨,那么地炼加工成本将继续增长,但后期成品油市场将迎来传统旺季金九银十,需求旺季给予地炼成品油行情一定支撑,届时各炼厂有望继续推高油价,炼油利润有望好过上半年。

2021年上半年,中国加油站汽油零售理论利润呈震荡下行态势。据隆众数据统计,截止2021年6月30日,中国加油站汽油零售理论利润为966元/吨,较年初下跌576元/吨,跌幅达37.35%,处于近三年同期低位。

首先上半年国际原油呈震荡上行趋势,国内成品油调价目前已进行了十二轮,具体为上调九次、下调一次,搁浅两次,汽油总计上调1405元/吨。而上半年国内主营汽油价格表现较为强势,半年内累计上调2132元/吨,远高于成品油调价,故半年内,中国加油站汽油零售理论利润呈较低水平。

2021年上半年,中国加油站柴油零售理论利润区间震荡为主。据隆众数据统计,截止2021年6月30日,中国加油站柴油零售理论利润为966元/吨,较年初上涨195元/吨,涨幅23.78%,处于近三年同期中位。

上半年国际原油呈震荡上行趋势,国内成品油调价,柴油总计上调1345元/吨。而上半年国内主营柴油价格表现弱于汽油,半年内累计上调1162元/吨,弱低于成品油调价,故半年内,中国加油站柴油零售理论利润区间震荡为主,近期有明显上升趋势。

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2021年下半年后市预测:供需变化趋于平衡,价格或先抑后扬

原油方面

下半年全球经济和需求预期依然向好,国际油价仍有上行空间,下半年预计布伦特最高能触及80-85美元/桶区间,在第三季度或第四季度初面临下行风险。但价格底部支撑稳固,布伦特或难以低于60-65美元,主要压力来自于伊朗潜在的增供空间。

供应方面

据隆众资讯统计,预计下半年新增一次常减压装置产能2400万吨/年,其中盛虹炼化1600万吨装置预计8月左右开工,下半年国内供应呈现增长趋势。

自6月12日,轻循环油及混合芳烃征收消费税后,下半年混芳及轻循进口预计同比缩减1259万吨,折合汽柴油成品总量为1659万吨。

但同时市场传出下半年出口配额或大幅缩减的消息,预计下半年汽柴油出口或将同比缩减1500万吨以上。

成品油市场整顿大概率延续,含税资源供应收紧程度难以放松。市场关注的原油配额减少方面,少量地方炼厂或存一定缺口,但预计整体影响较为有限。

需求方面

下半年随国内疫苗接种普及率越来越高,疫情对汽油需求的影响将越来越有限。鉴于国外疫情仍存较大不确定性,预计年内国外旅游仍难放开,暑期及传统旅游旺季仍将以国内游为主,汽油消费支撑较为坚挺。

柴油需求方面,上半年国内各市场非油检查及环保检查力度较大,小型工程基建开工率未及高位,预计下半年工程存追赶工期压力,且三季度为传统年内柴油需求高峰期,柴油需求表现或将超越上半年。

价格预测

汽油夏季需求表现尚可,但鉴于目前持续高位,中下游接受程度有限,三季度价格或与原油关联度较为紧密,窄幅震荡向上。

柴油供应压力主要体现在7、8月份传统雨季期间,故预计7-8月初柴油方面面临一定下行压力,但若原油维持强势地位,下行空间或较为有限。进入金九银十阶段后,随柴油需求回温,柴油上行动能或开始凸显,有望触及年内高位。

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2021 年上半年新闻大事记

1. 为贯彻落实国务院“放管服”改革决策部署,保障取消石油成品油批发仓储经营资格审批、下放成品油零售经营资格审批政策落地落实,2020年12月31日,中华人民共和国商务部办公厅印发了关于《石油成品油流通行业管理工作指引》的通知;

2. 生态环境部发布关于《储油库大气污染物排放标准》等四项大气污染物排放标准(含标准修改单)的公告,主要涉及国内油品行业。其中,《储油库大气污染物排放标准》《油品运输大气污染物排放标准》《加油站大气污染物排放标准》自2021年4月1日起实施;

3. 1月26日,董家口-潍坊-鲁中-鲁北输油管道三期南线正式投用,董家口港原油通过广饶分输站直输汇丰石化和金诚石化,至此,这条山东直通炼厂最多,覆盖范围最广,年输油量最大的原油管道全线建成;

4. 3月19日,由广东省政府采购中心编制的国家税务总局广东省税务局加油站智能税控系统采购项目正式发布,标志着广东省加油站即将进入安装税务监控系统的阶段;

5. 4月7日,财政部税政司司长在国新办发布会上表示,下一步将按照中央与地方收入划分改革方案,后移消费税征收环节并稳步下划地方,结合消费税立法统筹研究推进改革。涉及的两点均对应着2019年《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》的要求;

6. 4月23日,山东省商务厅率先发布《山东省成品油零售经营资格管理规定(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。这是继我国提出加油站零售审批权利下放时隔将近两年之后第一个地方性政策开始实施;

7. 5月12日财政部、海关总署、税务总局发布公告,自2021年6月12日起,对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税;

8. 6月下旬,山东省政府发布《全省落实“三个坚决”行动方案(2021-2022年)》通知,对淘汰落后产能,改造提升传统动能,培育壮大新动能提出了更明确的目标和规划。对于炼化行业重点任务,除已被熟知的参与裕龙石化整合项目的剩余6家炼厂需在今明两年按时完成关停退出外,推进位于城市人口密集区和炼油能力在300万吨及以下未实现炼化一体化的地方炼厂产能分批整合转移。