经历十月成品油高价运行之后，进入十一月份，汽柴价格陷入“跌跌不休”模式，随着国内各省柴油资源陆续到库，柴油资源紧张局面扭转为供大于求。11月19日，发改委调价下调兑现，北方进入冬季，柴油需求旺季已过，且国内部分省市疫情反复，出行率明显下滑，汽柴需求下跌。多重利空叠加，汽柴价格持续下滑。

中下游对后市持看空心态者居多，观望态度浓厚，近期刚需补货为主，汽柴成交疲软。而近两周，山东地方炼厂价格持续推涨，提高业者入市积极性，那么成品油是否迎来抄底时机，成为业内人士关注焦点，下面我们一起分析来看：

图一：国内主营汽柴价格走势

来源：隆众资讯

从上图国内主营汽柴走势图来看，截止11月25日，主营汽油均价8414元/吨，较上月低下跌1195元/吨，跌幅12%；主营柴油均价7773元/吨，较上月底下跌471元/吨，跌幅6%；汽油跌幅明显大于柴油。前期柴油价格上调主要受资源紧张，需求旺季影响，价格推涨；而汽油主要受柴油带动以及市场炒作所致，故柴油抗跌性明显大于汽油。但是目前汽柴均价较9月底价格大涨前夕，仍处于相对高位。

近期山东价格持续推涨，近两周汽油涨幅350元/吨，柴油涨幅550元/吨；主营汽柴试探性小幅推涨，至此成品油是否要止跌反弹？下面从基本面罗列来看：

1、  消息面来看，国际原油短期震荡，对 成品油市场指引有限，但是新一轮原油累计变化率负向延伸，下周调价下调预期较大。（短期利空）

2、  下月主营炼厂计划降低柴汽比，柴油产量下滑；地方炼厂因原油配额不足等原因，小幅降低开工率。整体供应小幅下滑。（短期利好）

3、  随着北方进入冬季，基建、工矿项目开工率持续下滑，柴油需求明显减弱；而近期国内部分地区疫情反复，出行率回升缓慢；南方气温降低，汽车空调用油减少；故汽油需求亦呈下跌趋势。（短期利空）

4、  山东地区短期受政策影响，价格突涨，脱离正常供需区间，短期价格或将回调至理性区间；（短期利空）

5、  临近年底，主营单位年度任务压力加重，价格上涨动力有限。（短期利空）

综上可见，短期利好利空交织出现，但是利空强于利好，成品油价格易跌难涨；随着前期山东高价资源流入市场，对成品油价格呈一定底部支撑，短期或将持稳为主；待资源消耗完毕，成品油价格或仍存下跌预期，汽油跌幅或在100-200元/吨，柴油跌幅300-400元/吨。